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HypoVereinsbank neutral
31.10.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die HypoVereinsbank-Aktie (WKN 802200) mit "neutral".
Das aus den beiden Münchener Regionalbanken hervorgegangene Institut sei gemessen an der Bilanzsumme die zweitgrößte Bank Deutschlands. Kernkompetenzen seien Immobilienfinanzierungen, strukturierte Finanzierungen, ausgewählte Treasury-Leistungen und das Asset Management. Als "Bank der Regionen in Europa" konzentriere sich die HypoVereinsbank auf Deutschland und Zentraleuropa. Durch in 2001 abgeschlossene Übernahme der Bank Austria stärkten die Bayern ihre Position in Österreich (Nr.1/ Marktanteil >20%) sowie in den angrenzenden Schwellenländern Ungarn ( Nr.4!>5%), Tschechien (Nr.4/ >5%), Slowakei (Nr.6/4%) und Polen (Nr.3!> 1 0%). Für 2003 plane die HVB die Abspaltung des Immobiliengeschäfts.
Nachdem die HVB in den ersten sechs Monaten noch einen Konzergewinn von 457 Mio. Euro habe ausweisen können, sei das dritte Quartal mit einem Verlust von -360 Mio. Euro kräftig ins Minus gerutscht. Bereinigt um das Finanzanlageergebnis (328 Mio. Euro aus dem Verkauf von Anteilen an E.ON und Deutsche Börse) habe der Quartalsverlust 688 Mio. Euro betragen. Insbesondere die stark erhöhte Kreditrisikovorsorge habe die Ergebnisentwicklung belastet. Mit 1.232 Mio. Euro habe sie 132% über dem Vorjahr gelegen (+72% gegenüber dem Vorquartal).
Das Handelsergebnis habe einen Einbruch von 63% gegenüber dem Vorjahr auf 85 Mio. Euro verzeichnet. Die Erfolge im Zuge der Kostensenkungen seien mit einem Rückgang der Verwaltungsaufwendungen von 7% vergleichsweise bescheiden ausgefallen.
Bedingt durch das negative konjunkturelle Umfeld dürfte sich die Ertragssituation insbesondere im deutschen Retail- und Firmenkundengeschäft weiterhin schwierig gestalten. Zudem sei die vom Unternehmen ursprünglich prognostizierte Risikovorsorge für das laufende Jahr von 2,5 Mrd. Euro auf 3,3 Mrd. Euro angehoben worden. Aufgrund des höher als erwartet ausgefallenen Verlustes revidiere man die Ergebnisprognosen nach unten.
Die Zahlung einer Dividende dürfte ausbleiben. Zwar dürfte sich die problematische Lage im Kreditgeschäft aus heutiger Sicht auch in 2003 nicht entspannen. In der Bewertung sollte sich ein entsprechendes Szenario allerdings bereits widerspiegeln.
Die Analysten von Helaba Trust raten daher zur neutralen Gewichtung der HypoVereinsbank.
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